A taxa de juros do Bitcoin (Funding Rate) é um fator pouco conhecido para quem está começando a investir no ativo digital. No entanto, os juros podem exercer um grande papel na hora de interpretar o sentimento do mercado.
Apesar de já existirem desde 2015 com o lançamento da plataforma de derivativos OKEx, os juros começaram a ganhar mais evidência apenas em 2017, com a Bitfinex e a ascenção da Bitmex, através da evolução de derivativos como contratos futuros e opções.
Como funcionam os juros de Bitcoin (Funding Rate)?
Os juros, ou Funding Rate, assim como os juros da economia, são determinados pela oferta e demanda de emprestadores e tomadores de dinheiro. A diferença é que na economia, os bancos centrais fazem a taxa de juros convergir para acima da taxa de inflação, de forma a manter o poder de compra da moeda com o passar do tempo.
No mercado de Bitcoin, essa taxa de juros é determinada através dos participantes, isto é: emprestadores, tomadores e a corretora. Contudo, as corretoras exercem maior peso, porque elas que determinam a forma que a taxa de juros deve ser calculada. Cada corretora possui uma fórmula diferente para caular a taxa de juros.
As fórmulas utilizadas pelas corretoras são questões com um bom nível de complexidade e, portanto, não irei aprofundá-las nesse texto. Pretendo explicar os cálculos separadamente em outro artigo. Esse texto se propõe a explicar de forma geral o funcionamento dos juros no Bitcoin.
As taxas de juros podem ser cobradas em períodos determinados pelas corretoras. Na Bitmex, as taxas de juros são cobradas em 3 janelas com um intervalo de 8h. Na Deribit, a taxa pode ser cobrada em qualquer momento, de acordo com a diferença do Preço do Bitcoin na Deribit em relação a outras corretoras.
E para onde vai o pagamento dos juros? Depende. Se a taxa de juros for negativa, significa que muitas pessoas estão pegando Bitcoin emprestado para vender por US$ (dinheiro). Nesse caso, quem está vendendo Bitcoin precisa pagar juros para quem está comprando.
Por outro lado, uma taxa de juros positiva sinaliza maior procura de US$ (dinheiro) para comprar Bitcoin. Nessa situação, quem está comprando Bitcoin paga juros para quem está vendendo. Ou seja, o embolso da taxa de juros vai sempre para a sua contraparte no negócio.
Por que a taxa de juros existe?
O mercado de criptoativos evoluiu e surgiram derivativos que permitem que você pratique alavancagem. Ou seja, é possível pegar dinheiro emprestado para aumentar sua posição no investimento, possibilitando maiores ganhos com um investimento inicial mais baixo. Também é possível proteger sua carteira com o uso de derivativos.
Esse mecanismo já existe e é muito utilizado por investidores e traders no mercado financeiro. É possível emprestar suas ações e receber o pagamento de juros. Quem pega ações emprestadas pretende ganhar dinheiro ao revendê-las no mercado por um preço maior.
Por exemplo, posso comprar R$ 100 em Bitcoin e, através da alavancagem, aumentar minha exposição para R$ 500 mediante o pagamento de juros. Logo, meus retornos e prejuízos seriam pagos ou descontados em cima dos R$ 500. Por conta disso, a alavancagem também aumenta o risco de prejuízo.
A taxa de juros (Funding Rate) é predominante em derivativos do tipo Swap Perpétuo, que são contratos de Bitcoin negociados com base em um índice composto pela cotação de corretoras importantes do mercado à vista.
O objetivo dos juros é corrigir toda vez que o preço do contrato apresenta um descolamento (prêmio ou desconto) em relação ao índice do mercado à vista.
Se o preço do contrato da Bitmex estiver muito acima do preço do Bitcoin, a taxa de juros irá convergir para corrigir esse descolamento e garantir que os contratos estejam sempre seguindo o preço do mercado à vista.
Taxa de juros com sinalizador de comportamento
Na economia, a taxa de juros exercem um papel fundamental na alocação de recursos. Os juros coordenam produção e consumo, sendo assim um importante indicador de atividade econômica no momento de uma análise.
Juros mais baixos tendem a favorecer o crescimento econômico, porque ficou mais barato pegar dinheiro emprestado para investir e consumir bens e serviços. Por outro lado, juros mais baixos podem frear o crescimento, porque implicam em restrição de crédito, tornando empréstimos mais caros.
No Bitcoin, a tendência é que as taxas de juros se tornem um indicador confiável de sentimento do mercado. Analisar o Funding Rate pode auxiliar na tomada de decisão de compra e venda de Bitcoin.
Por exemplo, se o Funding Rate está mais negativo do que a média dos últimos dias, quer dizer que o mercado ficou muito pessimista e está disposto a pagar juros mais altos para se desfazer dos seus Bitcoins.
Por outro lado, um Funding Rate exageradamente alto em relação à média pode indicar um otimismo excessivo do mercado. Ou seja, as pessoas estão dispostas a pagar taxas de juros mais altas para comprar mais Bitcoins, criando fragilidade.
Apesar de a taxa de juros ser calculada de forma diferente por cada plataforma, elas convergem entre si na maior parte do tempo. Essa relação pode ser observada no gráfico abaixo, que reúne as taxas das seguintes plataformas: FTX, OKEx, Kraken, Deribit, Bitmex, Binance e Bitfinex.
Os juros da Bitmex ainda são a maior referência do mercado, por conta do maior volume da plataforma. Contudo, a tendência é que ela deixe de ser importante nos próximos meses, principalmente por conta do crescimento da Deribit.
Espera, é possível ganhar dinheiro com juros do Bitcoin?
Sim, é possível, mas é preciso se atentar aos detalhes dos contratos de cada corretora: taxas, liquidação de posições alavancadas e entender a mecânica da taxa de juros na corretora. Além disso, a taxa de juros pode mudar constantemente, sendo necessário acompanhar a operação diariamente.
Diferente do mercado à vista, no mercado de derivativos sua posição é ajustada a todo momento. Se você vender 1 Bitcoin a US$ 8,000 para receber juros de 0,03% ao dia na Bitmex e o preço subir para US$ 7,000, será feito um ajuste em Bitcoins para garantir que você tenha US$ 8,000 de saldo + os juros recebidos. Logo, seu saldo em Bitcoins seria de 0,875 BTC + 0,0003 BTC (remuneração dos juros). O pagamento da remuneração sempre é marcado em BTC.
Também é possível ganhar juros ao comprar Bitcoin. Nesse caso é preciso que a taxa de juros esteja negativa e que você compre contratos de Bitcoin na Bitmex. Você fica exposto à volatilidade do ativo, perdendo a proteção do seu saldo em US$. Essa alternativa não é vantajosa para quem pensa apenas em ganhar US$ com taxa de juros.
Ainda existem outras formas de ganhar dinheiro com Funding Rate, como fazer arbitragem entre duas taxas de juros em duas corretoras diferentes. No entanto, essa é uma operação que possui um maior grau de complexidade.